首批16只新型浮動費(fèi)率基金2025年5月27日發(fā)行，已迎來一周年節(jié)點(diǎn)。作為公募行業(yè)費(fèi)率改革、實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資者利益深度綁定的創(chuàng)新產(chǎn)品，這批基金經(jīng)歷市場震蕩與結(jié)構(gòu)性行情洗禮，交出了亮眼答卷，自成立以來超八成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。新型浮動費(fèi)率機(jī)制倒逼公募產(chǎn)品投研提質(zhì)增效的改革成效初顯。

頭部產(chǎn)品賺錢效應(yīng)突出

(資料圖片僅供參考)

從業(yè)績來看，首批新型浮動費(fèi)率基金盈利水平顯著提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，超八成基金自成立以來實(shí)現(xiàn)正收益，半數(shù)以上產(chǎn)品跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，整體盈利穩(wěn)定性與抗風(fēng)險能力表現(xiàn)較好。

多只基金成立以來的回報(bào)率突破20%，頭部產(chǎn)品賺錢效應(yīng)突出。其中，嘉實(shí)成長共贏A更是以152.79%的回報(bào)率穩(wěn)居首位，大幅跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，超額收益率高達(dá)95.77個百分點(diǎn)。伴隨業(yè)績增長的是規(guī)模水漲船高。截至一季度末，該基金規(guī)模達(dá)到14.57億元，較發(fā)行募資規(guī)模增長超過50%。

易方達(dá)成長進(jìn)取A表現(xiàn)同樣亮眼，累計(jì)回報(bào)率93.88%，相較于業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益率超過60個百分點(diǎn)。緊隨其后的交銀瑞安A、華安競爭優(yōu)勢A，同樣明顯跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，超額收益率均超過30個百分點(diǎn)，成立以來回報(bào)率分別達(dá)到62.80%、55.16%。

回撤方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，這批基金自成立以來的最大回撤全部低于18%，部分產(chǎn)品的最大回撤則低于10%。

均衡風(fēng)格為主

從首批16只新型浮動費(fèi)率基金的投資風(fēng)格看，截至2026年一季度末，半數(shù)以上產(chǎn)品以相對均衡的風(fēng)格為主，前十大重倉股占比均低于50%。集中度最低的產(chǎn)品前十大重倉股占比尚不足15%，即便是集中度最高的產(chǎn)品，這一占比也低于65%。

具體重倉股方面，近兩年來獲熱捧的“光”產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，成為部分首批新型浮動費(fèi)率基金的重倉股。多只基金的第一大重倉股為光模塊龍頭標(biāo)的，如中際旭創(chuàng)、新易盛、長飛光纖光纜等。嘉實(shí)成長共贏前十大重倉股中，更是約半數(shù)被光產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的占據(jù)。易方達(dá)成長進(jìn)取、交銀瑞安、廣發(fā)價值穩(wěn)進(jìn)前兩大重倉股也都是光模塊相關(guān)標(biāo)的。

不過，值得注意的是，首批新型浮動費(fèi)率基金中，重倉“光”的基金數(shù)量其實(shí)并不多，超六成基金的前十大重倉股沒有參與布局，但也不乏產(chǎn)品跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)。例如，天弘品質(zhì)價值、富國均衡配置、東方紅核心價值的前十大重倉股與其它首批新型浮動費(fèi)率基金的重合度明顯偏低。天弘品質(zhì)價值、東方紅核心價值更是幾乎無任何一只與其它基金共同的重倉股。

在新型浮動費(fèi)率基金重倉標(biāo)的中，除了光模塊相關(guān)企業(yè)外，寧德時代、貴州茅臺、招商銀行、騰訊控股、阿里巴巴-W、中國人壽、中國太保、中國海洋石油、中國石油股份、北方華創(chuàng)、華虹半導(dǎo)體、工業(yè)富聯(lián)、長江電力等也受到青睞，主要覆蓋新能源、白酒、銀行保險、互聯(lián)網(wǎng)、石油、半導(dǎo)體、電力等細(xì)分方向。

普遍看好AI行情

從這批基金2026年一季報(bào)中透露的觀點(diǎn)來看，在任基金經(jīng)理普遍傳遞出對AI產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注，并表示看好AI的中長期投資機(jī)會。

嘉實(shí)成長共贏的基金經(jīng)理李濤認(rèn)為，展望二季度，市場有望進(jìn)入業(yè)績驅(qū)動階段，新質(zhì)生產(chǎn)力、消費(fèi)復(fù)蘇領(lǐng)域或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，但需警惕地緣局勢與個股估值過高風(fēng)險。中長期來看，A股有望在AI產(chǎn)業(yè)升級與相對友好的資金面驅(qū)動下持續(xù)震蕩上行，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會凸顯。仍然相對看好AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展下的算力板塊。

易方達(dá)成長進(jìn)取混合的基金經(jīng)理劉健維坦言，在2025年下半年完成基金建倉后，一季度采取了較為積極的投資策略，維持了組合的中高倉位運(yùn)行，并對行業(yè)和個股配置進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。人工智能板塊將更多精力放在硬件層面，減少了原材料價格有上行壓力的電路板領(lǐng)域配置，增配了估值和潛在空間更優(yōu)的光通信行業(yè)。同時對新能源板塊的配置進(jìn)行了一定調(diào)整，減配了利潤率有壓力的儲能下游環(huán)節(jié)，增配了成本傳導(dǎo)能力更強(qiáng)的電池環(huán)節(jié)。

交銀施羅德瑞安混合的基金經(jīng)理黃鼎認(rèn)為，2026年或是本地AI Agent元年，將帶來推理算力需求的大幅增長。繼續(xù)看好競爭力被低估的光通信龍頭，以及CPO、薄膜鈮酸鋰等新技術(shù)方向，存儲、電子布、光纖等類通脹環(huán)節(jié)；國產(chǎn)晶圓代工和半導(dǎo)體設(shè)備；商業(yè)航天、機(jī)器人等處于導(dǎo)入期的行業(yè)。

談及對市場的看法，黃鼎表示，“一勞永逸的投資框架或許不存在”。在AI影響日漸深入的當(dāng)下，投資或需要同大模型一樣持續(xù)迭代，根據(jù)市場環(huán)境變化動態(tài)調(diào)整投資思路。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首批新型浮動費(fèi)率基金發(fā)行一周年之際交出亮眼答卷，不僅是產(chǎn)品投研實(shí)力增強(qiáng)的體現(xiàn)，更是公募費(fèi)率改革成效的有力印證。不同于傳統(tǒng)公募基金“旱澇保收”的固定費(fèi)率模式，浮動費(fèi)率機(jī)制構(gòu)建了“收益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的全新綁定模式，將基金公司、基金經(jīng)理與投資者的利益深度綁定。這一機(jī)制有望徹底倒逼行業(yè)告別粗放式規(guī)模擴(kuò)張，推動公募投研從“重規(guī)模”向“重業(yè)績、重體驗(yàn)”轉(zhuǎn)型。

關(guān)鍵詞： 基金 費(fèi)率 首批 重倉股