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金吾財訊|方正證券發布研報指，地緣驅動業績拐點，煤化工價值迎來新生，對中國旭陽集團(01907.HK)給予“強烈推薦”評級。研報指出，2025年公司實現營業收入393億元（人民幣），同比-17.37%；歸母凈利潤0.58億元（人民幣），同比+188.12%。焦炭盈利下滑，全年焦炭產量1389萬噸，同比+1.4%，平均售價1374元/噸，同比-25.6%，噸成本1201元/噸，同比-27.5%，噸毛利173元/噸，同比-9.9%。精細化工方面，產量增長但價格承壓，己內酰胺產量80萬噸，同比+7.4%，售價8003元/噸，同比-26.1%；化工收入178億元，同比-14.1%；化工毛利8億元，同比-46.8%。研報認為，當前化工價格大漲，美伊沖突后多數化工品價格上漲超30%，截至5月6日甲醇漲超36%。預計2026年是公司化工業績大漲的一年。新項目方面，萍鄉園區180萬噸焦炭產能于2025年12月投產，有望在2026年貢獻利潤；鄆城園區5萬噸己二胺項目有望在2026年5月投產，公司開始對己內酰胺繼續深加工；氫能方面，2026年樂亭園區預計增加5000標方/h產能。盈利預測方面，研報預計2026-2028年歸母凈利潤（人民幣）分別為10.64億、11.91億、12.35億元，同比分別+1734.51%、+11.87%、+3.77%。研報認為化工業績釋放在即，未來具備較高成長性，調升評級至“強烈推薦”。研報未給出具體目標價。

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